科瑞集团股份有限公司

科瑞集团股份有限公司今年以来，作为中国独有的一种特殊“投资品”，茅台的行情价持续走跌。4月份，散装飞天茅台(散飞)成交价一度跌破2600元。近两天，散飞的成交价逼近2000元关口。

短期内，高端白酒价格下探已经成为事实，未来高端白酒可能长期面临一定的调整风险。不过，专家认为，伴随着经济政策的支持和消费市场的回暖，高端白酒行业有望在调整后迎来新的增长周期。尤其是在传统节假日和重要商务场合，高端白酒的需求仍然坚挺。

中酒协发布的《2024中国白酒市场中期研究报告》显示，2024年白酒行业复苏态势较弱，存量竞争下80%的企业表示市场遇冷，消费多元、强分化、宽度竞争已成现实。

一季度，规模以上白酒企业亏损面为34.9%，同比提高了5.3个百分点。与此同时，流通渠道端的经销商、终端零售企业在经营表现上相对疲软。

此外，近年来掼蛋扑克游戏的流行进一步拓宽了白酒的商业应用场景。日前，千亿金融巨头东方财富布局掼蛋赛道。在线下，掼蛋也成为了棋牌室、茶室甚至狼人杀店的新生意。

欧阳千里表示，随着掼蛋走红，酒企正在加大相关营销力度。古井、泸州老窖、五粮液等知名酒企纷纷冠名和主办各类掼蛋赛事，以此扩大品牌影响力。通过赞助和组织比赛，这些酒企不仅提升了品牌曝光度，还与消费者建立了更深的情感连接。

例如，6月23日，市场传出消息，茅台将取消12瓶装飞天茅台的投放，并取消飞天茅台的开箱。此外，陈年茅台和精品茅台也传出将暂停发货。6月24日，多位广东地区典当行负责人表示，鉴于茅台酒价格不稳定，二手市场价格持续下跌，目前已不再接受茅台酒的典当业务。同时，有消息称，一名消费者自行在电商平台购买材料拼凑了一瓶兔年茅台生肖酒，并在武汉一家茅台官方打假办进行鉴定，结果被工作人员鉴定为真品。

蔡学飞指出，茅台已经集“消费品”“奢侈品”和“投资品”于一身多年。目前茅台价格的下跌只是正常的价值周期调整。随着相关经济政策的逐步落实以及国内消费水平的恢复，茅台的市场需求预计仍将保持旺盛。

蔡学飞认为，酒企借助文旅宣传，可以增强消费者认知，提高区域酒企的品牌和产品价值，进而提升市场竞争力。酒旅融合发展，不仅符合名酒消费趋势，推动品质升级，还能通过体验式营销和文化融合，塑造品牌差异化竞争力，促进产业升级。

在逸香白酒首席专家欧阳千里看来，伴随着茅台价格的下跌，压力将向下传导，从而挤压竞争力较弱的酒品牌出市场。本轮茅台价格下跌并不会动摇其作为白酒业龙头的地位，除非茅台价格跌破出厂价。

其一，白酒的消费群体发生了变化。报告指出，白酒消费人群结构正经历着显著的变化。“50后”“60后”逐渐退出酒类消费市场主流；“70后”“80后”的消费量也在逐步缩减；生于1985年前的商务及管理人群是当前白酒市场消费的主力军。老一辈的高消费群体减少，新一代消费者的消费能力和意愿不足，一定程度上影响茅台的价格。

在资本市场，近月来200余只酒类行业主题基金回撤超10%。此外，受近期贵州茅台股价下跌的影响，中证白酒指数近一个月来也下跌超15%。

此外，白酒行业格局已发生深刻变化。2019年至2023年，白酒行业内业务规模前五名公司(CR5)的市场份额从33%提升至43%，行业集中度明显提高。广发证券食品饮料团队预测，未来十年CR5有望提升至70%以上。

其二，消费者对白酒的需求呈现出多层次的分布。报告也指出，在价格段上，2024年1-6月白酒市场中，经销商和零售商反馈市场动销最好的前三价格带分别为300-500元、100-300元、以及100元及以下。并非茅台所在的1500元以上区间。

在渠道表现上，流通企业销售量同比下降的占比达到37.5%，销售额同比下降的占比达到52.1%，客单价同比下降的达到68.8%。

酒类评论员、分析师蔡学飞接受中新社国是直通车采访时指出，2024年，白酒市场表现出了强大发展韧性。但也要看到，高库存和价格倒挂问题依然存在，市场需要时间消化此前扩产的产能和积压的库存，因此2024年，白酒行业将处于深度调整周期中。